基石资本董事长张维：敌意收购不应该被夸大妖魔化

过去两年，以“宝万之争”为代表的险资举牌上市公司事件，频频成为资本市场关注的热点。有人称险资为“害人精”，敌意收购伤害中国实体经济，但基石资本董事长张维却存在不同看法。4月8日，他在2017年基石资本投资人年会上主题演讲时表示，敌意收购不应该被妖魔化。

“因为我们越来越进入到保姆市场，就是大股东股权越来越分散。只要股权分散，价值被低估，一定会有人来收购，这无可非议。敌意收购有助于改进公司治理，有助于价值发现。”他说，在上市公司控制权变动时，都会引起资本市场的关注。机构投资者进入资本市场，也是间接进入实体经济，因此，认为敌意收购伤害中国实体经济的观点，太过夸大。

张维还表示，从宝万事件来看，中国并购的春天已经来临。国内金融市场的流动性充沛，有足够的能力发起举牌收购。众多像基石资本这样的企业，经过多年的积累，已经具备了并购的能力。

在张维看来，中国资本市场已经进入存量时代。一方面，十年之间中国上市公司的数量翻了一倍。而且这个趋势仍将持续下去，未来两年将会IPO发行1000来家企业；另一方面，过去两年再融资的规模达到IPO规模的10倍，这也是中国资本市场进入存量市场的重要指标。

随着一二级市场估值剪刀差的收窄，去年一些明星项目在一级市场的融资估值，已经达到二级市场水平，依靠一二级市场的跨市套利模式会发生改变。相反，一些优秀上市公司的市盈率停留在十几倍时，比一些一级市场的高估值项目更有价值。

张维认为，未来投资者不应该以一二级市场来区分，而应该呈现出全产业链的特点。有些已经进入资本市场的公司，行业地位、净利润增长率、ROE等指标，都非常不错，这是基石资本进入二级市场更深刻的逻辑。