东兴证券：哈尔滨楼市调控如期加码 下一个会是谁

　　行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为2.11%，跑输沪深300指数-0.49%，在所有行业板块中排名12位。

　　成交数据：上周样本城市商品房销售面积298.2万平米，环比增加5.5%，去化周期66周，环比增加0.9%。一线城市销售面积50.3万平方米，环比增加-14.3%，去化周期62周，环比减小2.6%;二线城市销售面积145.4万平方米，环比增加4.8%，去化周期95周，环比增加13.9%。三线城市销售面积102.5万平方米，环比增加20.2%，去化周期46周，环比减少5.9%。

　　政策与事件：(1)住建部约谈成都、太原相关负责人，重申坚持房地产调控目标不动摇、力度不放松。(2)哈尔滨调控加码，城6区新购商品房3年方可交易。(3)北京限价房销售新政，倒挂幅度超过15%转为共有产权房。(4)北京部分银行提高房贷利率，房贷利率1.1倍已成普遍情况。

　　近期观点：

　　我们在上周发布的深度报告《择地利以应天时：寻找周期分化下的相对收益》及电话会议中，提出哈尔滨、贵阳和西安等城市楼市调控降价吗，本周哈尔滨调控收紧印证了我们的观点。按照我们的分析框架，贵阳、西安、太原和呼和浩特可能继续收紧调控。

　　需要明确的是，从34座大中城市销售情况来看，除以上个别城市，房地产调控成效明显，政策平稳期即将到来。

　　对于板块，我们坚持政策底+估值底的观点，板块增配时点就在当下。

　　本周推荐：上周投资组合为万科A(20%)、保利地产(20%)、滨江集团(20%)、新城控股(20%)、蓝光发展(20%)，涨幅为2.24%，跑赢中信房地产指数0.13个百分点。本周投资组合维持不变。

　　风险提示：调控政策超预期收紧、供需两端的金融政策大幅收紧。