阳光城高杆撬动高增长中型房企“豪赌”京沪楼市

　　作为一家“高杠杆、高周转”的中型房企，资金链并不宽松的阳光城欲夺该“巨无霸”地块的消息引起业界高度关注 ]

　　借着楼市回暖的东风，今年一季度首次以黑马身份跻身房企销售前50强的阳光城(000671.SZ)，胃口不断增大。

　　阳光城日前公告称，公司拟参与竞拍上海市青浦区徐泾镇会展中心3地块(02-01)(下称“徐泾会展地块”)，出让起始价高达44.23亿元。据悉，44.23亿元的起价已经和阳光城2012年全年的拿地金额相当。作为一家“高杠杆、高周转”的中型房企，资金链并不宽松的阳光城欲夺该“巨无霸”地块的消息引起业界高度关注。

　　昨日，阳光城方面对《第一财经日报》记者回应称：“公司最终是否能够拿下该地块还存在不确定性。”

　　对此，有业内人士表达了自己的疑惑：“阳光城的强项在于"高周转"的住宅项目，此次欲高价拿下商办地块，不仅短期会对其资金链造成较大压力，其后续的运营能力也将遭遇不小的考验。”

　　快速扩张

　　徐泾会展地块土地面积为18.43万平方米，容积率3.0，为商办用地。这幅规划建筑面积超过50万平方米的“巨无霸”地块已是第二次被“搬上货架”，其第一次挂牌是在2012年2月。当时，这一地块的起始总价仅13.68亿元，半个月后，该地块中止出让。

　　让人意想不到的是，这一地块于今年5月“重出江湖”，相同的出让面积，相同的容积率，但地块挂牌起始价已经飙升到逾44亿元，引起业内一片哗然。截至昨日，已有22家房企领取了竞买申请书。

　　知情人士称，阳光城已经对这幅地块考察多时，虽然目前公司公告仅透露了竞拍的意向，但能够看出公司是下了决心想拿下该地块的。

　　阳光城集团总裁陈凯曾对记者表示：“我们有严格的土地获取标准，对资金流不造成太大的压力，土地项目开发符合企业整体高周转的运营节奏。”

　　2012年年报显示，阳光城全年实现营业收入54.52亿元，同比增长68.88%，归属于上市公司股东净利润5.59亿元，同比增长78.85%。今年一季度，公司营业收入9.06亿元，同比增长88.27%。

　　与高增长相伴的是公司的“高杠杆”。中信建投证券发布的研报显示，截至今年3月底，阳光城信托融资的存续余额约52亿元，但新增信托的融资利率有所下降。同时，一季度末阳光城净负债率为123%，在业内处于较高水平。

　　一位接近阳光城的业内人士认为，阳光城上市后一直没有股权融资的机会，但公司把握项目的能力和执行力都还不错，近几年发展迅速。不过，销售额在百亿之内时，公司可以通过高周转化解财务压力，但如果继续扩张规模，公司将会非常吃力。

　　福建房企抢攻京沪

　　从福建起家的阳光城去年年底将管理总部搬至上海，并很快在沪拿下多幅土地。

　　陈凯表示，阳光城把管理总部搬到上海是企业全国化发展战略中重要的一步，上海的房地产市场规范、市场化环境非常好，这对于企业未来坚持市场化运作是有决定性影响的。

　　陈凯称，上海2000亿的市场份额，行业前十名集中度在20%左右，这个比例远远低于广州、深圳。上海的发展空间还很大，虽然地价很贵、竞争很大，但是市场容量在，“我们很看好上海这样的一线城市或省会城市。相反，我们不是很看好一些三四线城市”。

　　值得一提的是，去年下半年以来，阳光城、泰禾集团(000732,股吧)(000732.SZ)、建发、正荣、融信、禹州等福建房企开始频频出现在上海、北京的土地市场上。“闽系”房企以高溢价率压倒一线房企拿地，成为楼市快速回暖背景下一道特殊的“风景线”。

　　以泰禾为例，今年以来，泰禾已经至少三次在北京高价“抢地”，6月5日，泰禾首次进军上海，以6.48亿元拿下闸北一地块，溢价率高达106.49%。据相关机构统计，去年6月7日至今，泰禾的拿地总额高达115亿元，其中今年花费约79亿元。

　　一位香港上市房企负责人告诉记者，这部分福建房企之前主要在二三线城市发展，现在他们急于进军一线城市，所以拿地的价格有些高。“确实非常激进，按照这样的楼板价，除非楼市持续向好，不然很难赚到钱。”