恒大启动司法程序回击香橼 中资房企频遭遇猎杀

进入司法程序或是恒大遭遇做空袭击的最好回应，作为本次做空事件的最大受害者，有消息称，恒大地产已于昨日向香港司法机关提供诉状。纵观几年中国房地产市场，外资的身影从未间断，无论是做空还是唱多，无论是投行、基金还是评级机构，他们对于中国房地产业的热衷只有一个目的：赚钱。

恒大正式反击香橼

昨日上午，恒大执行董事兼副总裁赖立新在进入香港警察总部大楼时被港媒拍到，引起外界猜测：恒大已就近期广受关注的被做空事件正式报案。

截至记者发稿时，恒大方面仍未确认该消息，但此前恒大方面多次强调，美国研究机构香橼的此次指责属恶意攻击、造谣做空，公司将启动法律程序，向内地及香港两地相关主管机构报案，并要求彻查幕后原因并起诉肇事者。

昨日，恒大地产股价在平稳中日渐回升。截至晚间收盘于4.09港元，大涨3.02%。

其实对于香橼为何要选择近期势头正猛的恒大下手，一直让人费解。经过一季度低迷期后，恒大业绩从4月起一路高歌，5月销售额达103.7亿元，销售面积172.5万平方米。

香橼做空中国公司并非第一次。2011年，香橼和另一家做空机构一道，向海外上市的中国概念股发起攻击，造成相关股票股价大跌，仅一年内，多家做空机构猎杀了46家在美国上市的中国公司。这些公司为何会热衷于对中国公司“揭短”？而此次香橼为何把目标瞄准恒大这样一个中国地产界的巨无霸呢？分析人士指出，股本多、股价上涨潜力大、流通比例大，这些特点决定了恒大天生是个被做空的上上选公司。

据悉，恒大总股本超150亿股，每天交易量非常大，是一般香港上市公司的5-10倍，被称为“基金大球场”，对冲基金造谣做空后可以借助活跃的成交迅速平仓获利，获取非法收益。

上海新望闻达律师事务所高级合伙人、副主任宋一欣表示，这样的案件胜率并不高，毕竟香橼是专业的做空机构，有经验规避法律上的纠纷，但是恒大这样做却有着积极意义，对于企业股价是利好信息。

一场没有硝烟的战争

时间倒回6月21日上午，香橼在其官网上发布了一篇有关恒大的研究报告，称在香港上市的中国地产巨头恒大地产已资不抵债，并列举众多款项指责公司用欺诈手法掩饰资金面的紧张。其研报开头还配有中文翻译。

本来6月18日刚刚摘取了广州新高价地的恒大风头正健，但这份报告却让恒大的股价应声下跌，一度下降19.6%，恒大地产的市值一夕之间蒸发将近80亿港元。

据公开资料，香橼是一家美国华尔街独立调查机构。由犹太人安德鲁莱福特创办，同时整个公司只有他一个人。但就是这样一家小公司，在过去六年里频频瞄准中国概念股公司。在香橼发布指控式报告的20家中资企业中，有15家股价跌幅超过66%，7家已经退市。

莱福特此前曾称，“我调查的中国公司从未失手”。不过这一次，他对恒大的指责受到了迅速而坚决的驳斥。

报告发布几小时后，恒大发布了首个澄清公告，称“指控失实”。同时，恒大董事局主席许家印召开全球投资者连线的电话会议，并从广州赶往香港，亲自坐镇对香橼的进一步反击。

快速反应迅速起效，截至当日收盘，恒大的股价止跌并迅速拉升，最后收盘报3.97港元，跌幅收窄至11.38%。

第二天，恒大发布了更为详细的澄清公告，针对香橼报告的虚假内容进行了逐条批驳，这被外界看做是强有力且十分迅速有效的行动。公司股价在被做空回落一个交易日后，开始稳步回升，截至6月22日午间收盘，恒大股价微涨2.02％，报4.05港元。

当天，恒大还召开了全球投资者大会，许家印发话，要“彻底打垮这些掠夺者，捍卫东方企业的尊严”。

随后，包括花旗、高盛等在内的全球最著名的十大国际投行以及国际三大评级机构之一的惠誉都发表报告支持恒大，认为香橼报告的内容和研究方法不足为信。

直到6月27日，恒大股价收盘价为4.03港元。至此，恒大股价连续三个交易日高开高走，从最低价的3.6港元到4.03港元总体涨幅达11.94%。

短短48小时，恒大对抗海外做空机构的保卫战获得了胜利，但并未结束。

SOHO中国董事长潘石屹在微博上评论道：“一场没有硝烟的战争，将成为商战中的经典案例，供商学院的学生和开发商学习。”

中资房企频遭猎杀背后

做空机构在华尔街被称为是嗅觉灵敏的猎人，到处寻找着上市公司的漏洞。他们到处聚拢资金，到处搜罗上市公司（确定为狙击目标之后）的内部资料，甚至不惜派人卧底到上市公司内部。他们过去致力于中小型公司，现在开始攻击中国内地的房地产上市公司。

无论是做空还是唱多，无论是投行、基金还是评级机构，他们对于中国房地产业的热衷只有一个目的：赚钱。

陈思进在《金融让谁富有》中这样写道，2005年高盛进行的投机使它获得接近40%的回报，但到了两年后的2007年，房地产市场的回报竟被炒到了100%。最为严厉的房地产调控开始后，摩根大通、花旗、麦格理和凯雷等公司已经相继将中国的住宅及写字楼物业抛售，他们集体出逃，账面利润至少为100%，接盘的又几乎都是中资企业。这些华尔街“食人鱼”处于财富金字塔的顶端，劫掠过后立刻撤走。

和这些可以进入中国市场直接收购项目获利的公司不一样的是，近年来，一些海外机构把目光瞄准了在香港上市的中国内地房地产企业身上，通过资本市场的运作分羹中国房地产市场快速发展的成果，期间评级公司无疑是最为活跃的。

“在中国国内上市的企业是不容许机构评级的，因此在香港上市的企业就如同走失羊群的肥羊一样，任凭海外评级机构分食。”一位财经人士向记者表示。

“我们在2010年就遭遇了评级公司的黑手，其目的就是要我们与其开展业务上的合作。”一家不愿透露姓名的香港上市的内地房企负责人向记者表示。

无独有偶，6月26日，仅距离融创收购绿城个项目的第四天，评级机构标准普尔表示，将融创长期企业信用评级和大中华区信用评级体系长期信用评级列入负面信用观察名单。理由就是大规模的收购给融创带来现金流压力，公司未来可能会面对更多的债务影响。

随后不久，龙湖地产购入厦门三块土地后，立刻遭遇了穆迪的降级。穆迪称，此举对龙湖具有负面的信用影响，因为龙湖需要利用资产负债表现金或银行贷款为这笔交易提供资金，从而进军新市场，但由于面临不确定的运营环境，因此，这些挑战将抵消龙湖进入新市场的地域多样化措施所带来的益处。

业内人士分析，这跟网络差评师一样，要想不要差评就拿“买路钱”。

“评级机构除了评级之外，主要经营的业务就是对上市公司发债融资出具第三方的调研报告，从而打动投资者投资，也就是说企业和评级机构有业务往来，评级就可以相对宽松。”一位业内人士向记者表示。

目前在香港上市的内房股企业已达几十家，由于内地市场与海外市场的游戏规则不一样，企业一定要注意自身的规范，以防给有心的做空机构机会。

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