平安证券：本周市场成交相对平淡 依旧看好龙头市场

　　本周观点：本周成交环比下降4%，短期主流城市绝对库存处于低位，武汉、重庆、杭州等地库存不到5个月；中期来看，前3季度全国开工销售比仅为1 13，远低于2013年的1 54，潜在供应相对有限，预计市场仍将延续量缩价稳。个股方面，持续看好龙头房企表现，持续推荐：1）低估值受益集中度提升的龙头房企：万科、保利、金地；2）优质资源型成长天健、招商、城建；3）业绩高成长个股新城、华侨城、华夏等。

　　本周成交：成交环比下降，同比上升。本周重点城市成交49861套，环比降4%，同比升0 46%，其中一线城市环比升20%，二线城市环比降17%，三线城市环比升5%，低于2016年周均17 7个百分点，2017年日均成交环比2016年降1 8.2%。推盘量环比上升，去化率环比上升。上周(10.30-11.05)重点城市新开盘48个项目，推出房源12361套，环比升37 94%，高于2016年均值55 56个百分点。平均去化率8g%，环比升5个百分点。一手商品房11月日均成交：环比上升，同比下降。截止11月11日，重点城市日均成交套数环比升1 8%，同比降5%。其中一线城市环比升20%（同比降23%），二线城市环比升27%（同比升13%），三线城市环比升1 0%（同比降14%）。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套数环比升13%，同比降24%。1 9城二手房挂牌套数周环比升0.21%011月11日19城二手房挂牌套数34 53万套，周环比升0.21%，深圳升2 63%，北京升1 70%，上海升0 80%。

　　本周动态：近期市场普遍关心未来楼市走势。平安观点：市场有望延续量缩价稳。短期绝对库存处于低位，武汉、重庆、杭州等地库存不到5个月；中期来看，前3季度全国开工销售比仅为1 13，远低于2013年的1 54，潜在供应相对有限。市场调整压力或在2018年二季度。目前主流城市由于限价，新房价格已低于开发商心理价位，我们判断2018年一季度，开发商处于新的销售目标、资金链等考虑会加大推盘量，但由于本身已经限价，预计价格调整幅度有限。悲观情况下，如一季度市场销售不及预期，同时银行端信贷并未有松动，叠加2季度公司债逐步进入到期高峰，不排除部分中小房企率先降价跑量。新开工依旧承压，投资仍相对乐观。前三季度全国住宅销售增速回落至7 6%，制约新开工增速；同时商办类库存高企叠加新政制约商办开工增速，前三季度办公、商业用房开工同比分别降9 5%和8%。加上核心城市新房限价，导致尽管市场火爆、库存低位，但开发商开工意愿不强；同时由于地价高企，导致拿地到开工的设计期限拉长。整体来看，预计新开工仍将持续承压。但考虑主流房企补库存积极，20家标杆房企前9月拿地与销售面积比值为26g%，较2016年上升92个百分点，将为地产投资提供支撑，预计201 8年全年投资仍将小幅增长，且上半年表现优于下半年。

　　风险提示：基本面大幅恶化风险。