融创收购两连败 错失市场机会投资眼光遭质疑

　　融创中国今早发布公告，中止关于邀约方收购佳兆业股份的主要交易。融创先后两笔预付款连同利息，将由佳兆业大股东方分两期退还。这是继收购绿城之后，融创收购再次遇挫。虽然有消息称，双方经过友好协商才做出这一决定，不排除后续还有合作的可能性。但融创收购扩张的举步维艰，让市场机会一再错失的结果已然铸成。

　　上海中原地产研究咨询部高级经理卢文曦表示：融创连续收购失败和决策者态度出现反复有关。比如宋卫平原先打算推出绿城后投向养老地产，虽然时下目前养老地产发展火热，但盈利模式、盈利点都没有好的样板，当前发展这类的产业地产的条件还不成熟。一旦退出绿城就没有好的出路，所以出现反复。而当前深圳楼市情况已经转好，甚至可以用火热来形容。而且从库存去化周期来看只有8个月，最近一个月以来，每逢周末，几千人抢几百套房已成常态。深圳是佳兆业的总部，也是重要“战场”，市场升温也使得出售意愿出现动摇。

　　虽然两次收购失败，但融创并不是一无所获。比如融绿平台下的项目得到比较好的拆分，绝大部分项目划归融创。从这些项目来看，不少是去年成交金额排行前十内的项目，比如上海香溢花城、绿城盛世滨江等，而且项目还有余量。从上海近期中高端项目成交稳步增长来看，对未来业绩也有一定贡献。而佳兆业方面也会连本带息一并退还给融创。

　　但是从某种程度来讲，融创还是有损失。首先是机会成本，资金来回调动失去一些投资机会。大量资金停在账面上没有投入，对企业而言是很大的损失。比如由于收购绿城，需要资金储备，近几年拿地节奏明显放缓。而这次佳兆业也预付很多资金，如果这些资金用来收购其他项目的话也会有不少收获，尤其是4月开始楼市转暖，如果收购项目的话可能很快就有收益入账。其次，连续两次收购失败，对融创在资本市场的投资眼光会带来负面影响。一次可能还有偶然成分，但连续两次，市场对今后投资产生不信任感。

　　收购企业比收购项目要复杂得多，如果掌握好几点，还是有可能成功的。首先要是一个好的交易对象。大家开诚布公，出于对等地位。一个要诚意买，一个要诚意卖。其次，在谈判的过程中需要市场稳定，价格不要有波动。就比如这次佳兆业，市场逆转，有了惜售心理。最后需要债务明晰。佳兆业也是因为在清算的过程中不断有新的债务出来，对估值产生影响。