川财证券：一线城市房价环比回升，三线城市涨幅扩大

　　事件

　　国家统计局发布2018年3月份70个大中城市住宅销售价格统计数据，70个大中城市中，15个热点城市新建商品住宅销售价格总体保持基本稳定。从环比看，7个城市新建商品住宅销售价格下降，降幅在0.1至0.4个百分点之间。天津和合肥两个城市持平。其余城市微涨，涨幅在0.1至0.2个百分点之间。从同比看，有9个城市新建商品住宅销售价格下降，降幅在0.3至2.3个百分点之间。其余城市略有上涨，涨幅在0.1至1.2个百分点之间。

　　点评

　　一线城市房价环比上涨。从环比看，销售价格下降的城市有10个，上涨的城市有55个，持平的城市有5个。最高涨幅为2.1%，最低为下降0.4%。2018年3月份，一线城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.10%。北京、上海和广州新建商品住宅价格指数分别环比上涨0.10%、0.20%、0.20%。深圳新建商品住宅价格指数下跌0.10%。受到限价政策的影响，2017年下半年以来一线城市新建商品房价格一直处在下跌通道中，3月该数据企稳回升。市场对一线城市房价中长期的预期并未发生改变，一线城市房价料将保持稳定。

　　二、三线城市房价涨幅扩大。3月份二线城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.30%，增速较上月提高了0.2个百分点。三线城市新建商品住宅指数环比上涨0.50%，增速与上月提高了0.1个百分点，二、三线城市房价环比涨幅扩大。值得注意的是，秦皇岛、徐州、南充等多个非热点三线城市新建商品住宅指数环比涨幅较为明显。多数三、四线城市限购政策力度相较温和，施行分区域、分户籍限购，即限购仅限于中心城区以及非本地户籍家庭，远郊区域、本地户籍家庭并不限购。而当前的限价政策重点落实在热点一、二线城市以及环核心城市的三四线城市，多数三、四线城市并不限价。

　　需求端调控难言全面放松。目前一、二线城市库存去化月数大致在8-9个月左右，已经低于一般12个月的合理水平，供不应求的市场格局并未改变，房价上涨压力犹存。而部分三、四线城市市场热度持续提升，房价、地价快速上涨，需求端调控的政策难言全面放松。正因为低库存下存在价格上行风险，将推动中央和地方政府推进供给端政策的放松，比如加大土地供应量和放松预售证监管。

　　风险提示：国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。