鄂志寰：中国债券市场规模已达75.8万亿

   6月12日，香港交易所举办第五届人民币定息及货币论坛。中国银行(香港)首席经济学家鄂志寰在发表主题演讲时指出，中国债券市场开放程度仍有待提高，企业有去杠杆压力，并展望了债券市场的未来发展。

　　鄂志寰表示，中国债券市场规模已经达到75.8万亿元，已经成为世界第三，亚洲第二，是全球主要的债券市场之一。债券市场的产品构成以国债和地方债为主，约占总量的54%，企业债只占7%。相较之下，美国的政府债券金融机构债券占40%，而非金融债券占到了16%。

　　同时，在投资者结构方面，商业银行和政策性银行占比超过71%，境外机构只占2%，低于一些发达经济体和新兴市场经济体。而境外机构投资占比是衡量债券开放的一个重要指标，这说明我国债券开放的水平还有待提升。

　　鄂志寰认为促进我国债券市场加快开放，可以促进人民币国际化，分散金融风险，进一步提升债券直接融资的功能，优化市场和投资者的机构、投资行为，以及刺激二手市场，增加中国债券市场的深度和广度。

　　现阶段，中国整体经济杠杆水平仍然较高，企业的债券融资占比约为10%，股市融资占比为3.8%。我国沪深股市的融资总额与美国相近，但市值却只有美国的四分之一，这说明中国的融资水平与美国相同，但风险却是美国的四倍。这也考验着中国金融政策制定者对冲风险的能力，以及保证市场进一步发展的决心。

　　最后，在展望未来债券市场开放的时候，鄂志寰表示在理想状态下，中国的债券市场的政策，可以让外国投资者在案和离岸自由投资，市场可以自由进入和退出，同时人民币也可以自由兑换。