大悦城地产：营收高开，盈利低走

8月28日晚间，大悦城地产发布了2019年中期业绩公告。据半年报所示，上半年，大悦城地产集团可谓过程努力但结果不佳。

营收水平同比增长67.2%

半年报显示，大悦城地产上半年的营业收入约为67.32亿元，同比增长约67.2%。

大悦城地产旗下有四大主要业务，分别为物业投资、物业及土地开发、酒店经营和管理输出项目。报告期内，四大业务的经营成绩均有所提高。其中，占总营业收入60%的物业及土地开发收入增长将近30%，占总营业收入33%的物业投资收入更是有着不俗的增长速度。

具体来看，物业投资收入，主要为租金收入及相关服务收入，期内收益22.06亿元，同比增长28.63%；物业及土地开发收入，主要是开发及销售物业与土地开发收入，期内收益40.23亿元，同比增长达120%；酒店经营收入4.33亿元，与去年同期水平相对持平；管理输出项目收入0.22亿元，同比增长33.6%；其他务收入总额约为人民币4570万元，较去年同期增长31.8%。

盈利水平不增反降

良好的营收成绩似乎并没有传导到大悦城地产的盈利上来――半年报显示，公司上半年毛利有所增加，达35.73亿元，同比增长62.57%，但毛利率26.54%，同比下降2.76%。

上半年企业净利润8.77亿元，同比下降48.02%，本公司股本持有人应占溢利9.65亿元，同比下降45.72%；每股收益仅0.06元，同比下降47.96%。个中原因可能受到包括销售成本、财务费用、管理费用的增长和商品销售单价的降低以及2018年上半年处置附属公司录得非经常性税后收益约人民币11.07亿元抬高去年同期利润水平基数的影响。

值得注意的是，大悦城地产不仅面临当期盈利水平下滑，也面临着销售成绩不佳对未来营收和盈利水平的影响。根据半年报显示，大悦城地产上半年销售金额约为17亿元，同比下降约66%；销售面积约为9.8万平方米，同比下降约8%。

短期债项激增 资产负债率上浮

半年报显示，大悦城地产上半年的总负债额为577.33亿元，比上年同期增长24.12%。其中短期债项增加幅度最大，同比增长了202.06%，达73.29亿元，这或与上半年企业扩大在土地开发方面的投资相关――上半年大悦城地产投资额达54.87亿元，同比增长了2458.6%。但这一举措也势必带来资产与负债双增长，报告期内，大悦城地产的资产负债率由去年同期的48.59%增长到报告期末的56.2%，增长了约60%，集团偿债压力有所加大。

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