中泰证券：低基数致成交高增长 需继续看多地产龙头

　　一手房：成交环比增长34.0%，同比增长-13.6%

　　本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交38503套，环比增长34.0%，同比增长-13.6%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交量环比增速分为为24.2%,36.8%,33.6%；同比增速分别为-19.2%,-4.6%,-21.1%。

　　二手房：成交环比增长110.2%，同比增长-11.8%

　　本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交17997套，环比增长110.2%，同比增长-11.8%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交量环比增速分别为100.5%,114.1%,120.0%；同比增速分别为14.2%,-23.5%,-11.7%。

　　库存：可售套数环比增长0.5%。

　　本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售套数合计364440套，环比增长0.5%，去化周期25.4周。其中，一线、二线、三线住宅可售套数环比增速为1.6%,-0.4%,-1.0%。一线、二线、三线去化周期分别为35.5周,22.1周,16.2周。

　　投资建议：自上而下来看，一季度三四线成交韧性略高于年初预期，但全年预计仍维持下行趋势，而在一二线成交探底过程中，我们认为政策结构性改善的托底预期会逐步强化（年初的人才引进及近期主流城市预售证放松），从而保证行业波动性的趋弱；自下而上来看，随着今年市场下行和融资趋紧，并购整合或大提速，集中度提升是大势所趋，我们看好攻守兼备的地产龙头，推荐：1、价值龙头：保利地产、万科等；2、租赁REITs标的：光大嘉宝。

　　风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧等。