保利中航地产整合现雏形 200亿资产包揭秘成色几何

　　9月12日晚间，保利地产与中航地产双双公告宣布，中国保利集团公司与中国航空工业集团公司已就交易资产范围、整合方式及作价原则等达成初步一致意见，并于9月12日签署《中航工业集团公司与中国保利集团公司之房地产业务整合框架协议书》。

　　保利集团与中航工业房地产业务整合的资产范围，也终于晒出更多信息。

　　根据框架协议书，保利集团与中航工业的交易范围为中航工业直接或通过下属公司持有的房地产开发业务平台公司和项目公司的全部股权以及中航工业持有的天津瑞赛投资发展有限公司100%股权。

　　这份公告中最重要的关键词显然是“中航工业直接或通过下属公司持有的房地产开发业务平台公司和项目公司的全部股权”以及“天津瑞赛投资发展有限公司100%股权”。

　　这意味着，中航工业将全面退出房地产业务。中航工业控股的中航国际旗下的中航里程、中航地产、中航国际瑞赛、中航万科、江西中航共青城实业有限公司等公司都被纳入了与保利整合的范围。

　　除了上述平台公司之外，中航工业直接或间接持有的项目公司层面的股权同样也在整合范围中。

　　虽然保利地产此前表示，“初步估算，保利集团与中航工业潜在交易事项涉及房地产项目约70个左右，交易标的金额不超过公司净资产的15%。”但就最新情况看来，这份整合大礼包说不定还会有“惊喜”出现。

　　整合业务经营成色

　　9月6日，国务院国资委召开中央企业产业重组合作整合座谈会。8家央企在当日签约，在重要项目、科技转化等相关领域开展重组合作整合。这其中就包括中航工业将房地产业务划转保利集团。

　　中航工业集团总经理谭瑞松表示，中航工业地产业务已形成年收入近200亿元、利润20亿元左右的产业规模，但由于身处航空制造业中，又未被核准为主业，在业务开展上受到政策层面的限制，在当前激烈复杂的市场竞争环境下，面临的形势更加严峻。中航工业下决心主动退出，将地产业务整体剥离。

　　据观点地产新媒体了解，中航工业集团是由中央管理的国有特大型企业，设有航空装备、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流、资产管理、金融、工程建设、汽车等产业板块。

　　而中航工业集团旗下的地产业务，主要集中在中国航空技术国际控股有限公司(简称“中航国际”)旗下的公司。

　　按照业务来划分，中航国际在地产与酒店业务的投资企业包括中航里城、中航地产、中航国际瑞赛、中航万科、深圳格兰云天酒店管理有限公司、中航物业管理有限公司、江西中航共青城实业有限公司以及广东国际大厦实业有限公司。

　　此外，最新公告中明确列入整合范围的天津瑞赛投资发展有限公司，其企业法人为北京瑞赛科技有限公司，而中航工业与中航国际则通过联合持股掌握着北京瑞赛科技的控制权。

　　而从上市公司层面来看，中航国际旗下共有8家上市公司，其中3家拥有地产业务的上市公司都涉及到了与保利集团的房地产业务整合中。

　　这3家上市公司是中航地产股份有限公司(000043，简称“中航地产”)、中航国际控股股份有限公司(00161，简称“中航国际控股”)、中国航空工业国际控股(香港)有限公司(00232，简称“中国航空工业国际”)。

　　从财务业绩表现来看，这3家上市公司的地产业务经营状况都很难以与“优良”挂钩。

　　其中，中航地产是A股上市平台。2016年上半年中航地产房地产开发业务营收约16.21亿元，同比增长115.42%，占公司营业收入的59.73%，但地产业务净利润亏损达2859万元。

　　中航国际控股和中国航空工业国际都是H股上市平台。2016年上半年，中航国际控股地产业务营业额约为17.1亿元，除税后盈利约为1.61亿元。

　　而中国航空工业国际在2015年下半年才开始有物业销售。2016年上半年，中国航空工业国际录得收益及毛利仅仅约6458.7万港元及2855.90万港元。

　　综上所述，中航工业旗下3家涉及地产业务的上市公司，整体营业收入与利润表现都与保利集团旗下的保利地产和保利置业相差甚远。

　　不过，有分析就指出，保利集团与中航工业地产业务的整合并不仅仅是财务数据上的整合，真正打开保利地产想象空间的，应该是中航工业集团旗下的土地资源储备。