2017中国房地产上市公司TOP10研究报告发布

　　5月18日，中国房地产TOP10研究组在北京，发布了“2017中国房地产上市公司TOP10研究”报告。

　　万科A、保利地产、招商蛇口、华夏幸福、绿地控股、金融街、金隅股份、新湖中宝、金地集团、世茂股份等10家沪深上市房地产公司荣获“2017沪深上市房地产公司综合实力TOP10”。

　　中国恒大、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国、龙湖地产、世茂房地产、中国金茂、首创置业、富力地产等10家在港上市房地产公司荣获“2017中国大陆在港上市房地产公司综合实力TOP10”。

　　中国房地产TOP10研究组表示，2016年宽松的政策环境下热点城市量价齐升，房地产上市公司紧抓市场机遇快速发展，经营业绩、盈利能力、资金状况、财富创造能力等基本面均有靓丽表现，投资价值彰显;而随着万科股权事件的影响发酵，资本市场对房地产上市公司的价值投资中枢由短期向长期转移。2016年四季度到2017年以来，房地产进入深度调整期，需求端、资金端承压导致行业投资风险加大，未来依托业绩增长、收并购、转型、政策红利的房地产上市公司将更具投资价值。

　　中国房地产上市公司

　　呈现出五大特点

　　据悉，中国房地产TOP10研究组自2003年开展中国房地产上市公司TOP10研究以来，已连续进行了15年，其研究成果引起了社会各界特别是机构投资者的广泛关注，中国房地产上市公司TOP10研究的相关成果已成为投资者评判上市公司综合实力、发掘证券市场投资机会的重要标准。

　　而根据其最新的研究成果显示，现阶段中国房地产上市公司呈现出五大特点。

　　一是在经营状况上，随着投资和开发规模的增长，沪深及在港上市房地产公司总资产规模不断扩大：2016年，沪深上市房地产公司总资产均值达到510.24亿元，同比增长25.48%;在港上市房地产公司总资产均值达到1227.08亿元，同比增长32.60%。

　　2016年，房地产上市公司销售行情整体向好，充沛的可结转资源有力推动营业收入增长：沪深上市房地产公司营业收入均值为136.84亿元，同比增长26.03%，增速同比大幅提高14.11个百分点;同期，在港上市房地产公司营业收入均值为277.20亿元，同比增长25.17%，增速同比大幅提高13.91个百分点。

　　营业收入超过500亿元的沪深及在港上市房地产公司营业收入均值分别为1135.90亿元、1103.02亿元，同比增长29.30%和28.72%，龙头房企领先优势显著;营收规模在100亿元-500亿元区间的沪深及在港上市房地产公司数量较去年增加6家和2家，营业收入均值分别为207.77亿元、215.59亿元，同比增长26.45%和24.07%，保持了较高的增速;但营收规模在50亿元-100亿和小于50亿元的房地产上市公司的增速则明显落后，其中沪深上市房地产公司分别同比增长21.91%和10.01%;在港上市房地产公司均值则分别同比增长11.46%和7.04%，房地产上市公司分化进一步加剧。

　　二是盈利能力方面，在良好销售业绩的带动下，2016年房地产上市公司的盈利规模也明显提升。沪深及在港上市房地产公司净利润均值分别为13.10亿元、49.56亿元，同比增长35.33%和11.37%，在港上市房地产公司净利润规模约为沪深上市房地产公司的4倍，规模优势明显。但沪深上市房地产公司净利润均值增长率较在港高23.96个百分点，其原因是部分沪深上市中小房地产公司投资收益明显增加。

　　从毛利率来看，2016年沪深上市房地产公司毛利率延续下降趋势，由31.78%降至31.08%，在港上市房地产公司毛利率则出现了上行趋势，同比增长1.38个百分点;而净利率则呈现出相反态势，沪深上市房地产公司从7.44%上升到11.10%，在港上市房地产公司从12.68%降至11.60%。沪深上市房地产公司净利率的提升源自部分中小型房地产公司抛售股权资产获得投资收益。

　　三是在财务稳健性方面，上市房企的短期偿债能力提升，但也应警惕长期资金风险。受益于宽松的融资环境，房地产上市公司抓住机遇积极融资、大力发债，资金杠杆提高，截至2016年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为65.92%;在港上市房地产公司的资产负债率均值为73.52%，同比上升0.86个百分点。剔除预收账款后，沪深、在港上市房地产公司的有效负债率均值分别为50.68%和59.04%，同比分别下降2.55、0.87个百分点，实际负债情况得到改善。2016年，销售回款增加使得经营活动现金流大幅提高，良好的融资环境也为筹资活动现金流的稳步提升创造了有利条件，沪深、在港上市房地产公司的资金面向好，现金及现金等价物增加净额均值分别为18.66亿元、65.40亿元，同比分别增长91%、85%。