黑石：中国经济已经触底 投资亚洲房地产正当时

《21世纪》：过去一年多的时间里，黑石在亚洲地区的私募股权投资方面的投资较少，是出于谨慎性的考虑吗？

梁锦松：过去这段时间，亚洲的私募股权项目估值比较贵，另一方面投资意图不是特别明确。现在来看，这个市场（估值）相对更合理。中国市场上仍然有充足的流动性，未来我们（在投资上）可能会更激进，尤其是房地产投资方面，中国的收入水平在提高，同时城市化还在继续，这些对房地产投资来说是利好。

我们可能看起来不像我们的竞争对手那样激进，但从长远来看，这样的策略可能更能让投资者受益。有时候，保守并不是一件坏事。中国的私募股权市场仍在发展，长期来看，对私募股权来说，中国是一个非常重要也非常好的市场。

亚洲最大房地产买家

《21世纪》：黑石的全球房地产基金刚刚募集完成，对于亚洲区的房地产有什么投资计划？

施瓦茨曼：我们的房地产投资遍及整个亚洲，随着增长放缓和价格回落，黑石将成为这一区域的大买家，因为我们看好该地区的基本面因素。从长期来看，亚洲的增长会是强劲和乐观的。

对于房地产投资而言，过于频繁的买卖或者是踩错投资时点都不是一件好事。所以，我们对于趋势、（经济）周期等因素非常敏感，而不同的国家的趋势和增长都是不同的，黑石的运营团队遍布整个亚洲区。我们已经是澳大利亚和印度最大的买家，在中国也开始增加投资。我们认为这只是在亚洲发展的一个开始。

《21世纪》：与其他房地产投资者相比，黑石在竞争房地产项目时有什么特别的优势？

施瓦茨曼： 黑石是规模最大的房地产投资者之一，与我们130亿美元的基金规模最接近的同类基金大概只有30至40亿美元的规模，这给我们带来很大的优势。规模越大，交易折扣越高。如果没有人能写那张支票，我们愿意支付的价格基本上就是最终的价格，否则卖方只能眼看交易流产。

对方卖掉的意愿越强，我们可以获得的折扣越高。例如，在我们曾经完成的一笔金额很高的交易中，我们买下一个商场，由于是打包买入许多资产，价格相对便宜，但事实上，每一个单独的资产价格并不低，拆开来转手卖出就可以得到更好的价格。所以事实上，我们并没有做任何事情，只是打包买入资产再拆分卖出而已。

有的资产可能是陷入困境，如果一个商场的所有者无法从银行获得资金重新非毛坯，商场越来越旧，人流量也会相应减少。在这种情况下，我们不仅买得更便宜，同时由于有足够的资金去改善商场的非毛坯等，能够让资产重新具有吸引力，吸引更多人流，资产的质素也随之改善。

这几乎是一生一次的机遇，尤其是当人们陷入困境的时候，你可以以更便宜的价格买下他们的银行贷款或者是资产。