中房研协：调控市场锐意前行 碧桂园年中业绩创新高

　　碧桂园销售业绩问鼎行业“一哥”

　　2017年已经过半，房地产市场调控持续收紧的大背景下，各家房企正陆续交出上半年成绩单。从数据可见，在业绩分化的同时，行业龙头房企却依然逆势而上，表现依然靓丽。

　　8月22日，碧桂园控股有限公司披露中期业绩，上半年碧桂园实现合同销售金额2889.1亿元人民币，锁定全年业绩超七成，接近去年全年销售总额，同比大增131%，首次跃居行业第一。在行业洗牌期，碧桂园的市场占有率从2016年底的约2.6%提升到约4.9%；合同销售建筑面积约3226万平方米，增长106.3%；销售均价约8955元/平方米，维持十强房企最低价。

　　从2013年开始，碧桂园以成倍的增长跨越千亿规模后，这家房企最近五年在规模上都呈现出高速增长态势。以早期的三四线大盘模式收割这类市场，到如今的全线城市布局，碧桂园似乎都踩准了不同行业周期的关键节点。

　　碧桂园聚焦新型城镇化红利，均衡布局于一二三四线城市。期内，碧桂园实现收入约777.4亿元，同比增长35.5%；土增税拨备前毛利润约171亿元，同比增长42.1%。规模上的突飞猛进，让碧桂园的整体盈利也有了增长。今年上半年，其股东应占利润为75亿元，同比增长接近四成。

　　而碧桂园对规模的追求，没有最高，只有更高。碧桂园总裁兼执行董事莫斌在业绩会上表示，上调2017年国内合同销售金额目标到5000亿元，并表示有信心完成全年目标。2017年下半年碧桂园新推货量为2469亿元，加上上半年带入的货量，2017年下半年碧桂园可售货量达到3612亿元。

　　土地储备总量2.1亿方

　　碧桂园土地储备大幅度增长。2017年上半年，碧桂园新增土地储备5084万方，其中属于公司股东的预期建面为3803万方。截止到2017年6月30日，碧桂园土地储备约20980万方。

　　一二线城市增长显著，整体土地储备较为平衡。从城市能级来看，2017年上半年碧桂园一二线城市项目占属本公司股东建筑面积51%，另有49%深耕三四线城市，相对平衡的土地储备及可售资源将助力碧桂园未来稳健发展。

　　业绩高歌猛进的同时，碧桂园风险管控却很到位

　　值得一提的是，碧桂园打破了“高增长伴随高负债”的这一魔咒。报告期末，碧桂园现金余额1201.3亿元，较2016年同期增长143%，另有2219.7亿元银行授信额度未用。得益于高周转和高回款率，碧桂园净经营性现金流继2016年底首次回正以来继续为正。

　　在整个行业杠杆率高居不下的情况下，碧桂园截至2017年6月30日净借贷比率和加权平均借贷成本分别降至37.8%和5.32%，较2016年12月31日分别下降10.9个百分点和34个基点。其中，净借贷比率仅相当于行业平均水平的半数。

　　为控制资金成本，碧桂园不断优化债务结构，一方面通过发低息新债偿高息旧债，降低资金成本，另一方面通过长短期债务错配降低经营风险。碧桂园7-8月即宣布连续发行两笔总额7亿美元年息仅4.75%的优先票据置换此前一笔高息债。

　　碧桂园强劲的销售业绩、稳健的财务表现得到资本市场认可和众多机构好评。年初至今，碧桂园股价上涨109%，大幅跑赢大盘涨势，包括花旗、德银、野村、摩根大通在内的国际投行多次提升碧桂园目标股价并给予“买入”评级。

　　均衡布局助力新型城镇化探索产城融合战略

　　在坚持住宅开发主业的同时，碧桂园面向实体经济，以运营商的身份投身产城融合大潮，面向实体经济连续布局科技小镇与物流地产，为企业提供配套服务及产业支持，通过物业运营及开发实现自身的长期盈利。

　　碧桂园的高增长离不开在中国新型城镇化进程中的均衡布局，按目标市场分，目标一二线和目标三四线的销售对集团贡献各占一半。不过均衡布局背后，碧桂园考量仍有侧重，一二线城市针对刚需，三四线则瞄准改善性需求。截至2017年6月底，碧桂园进驻中国超500个城镇，助力中国新型城镇化，拥有超900个项目，迈进福布斯全球上市公司300强和Brand Finance全球品牌200强，更于今年首次进入《财富》世界500强排行榜。

　　与此同时，碧桂园充分抓住中国经济供给侧结构性改革的契机，为创新企业搭建全新产业平台，促进中国经济转型升级。2016年8月，碧桂园发布产城融合战略，启动科技创新智慧生态小镇计划，力挺中国实体经济。科技小镇以“产业先行，产城融合；碧桂园做重资产，入驻企业轻资产”的模式运营，在打造科技创新平台的同时，也为碧桂园在后3000亿时代开辟一条有别于传统房产销售的发展路径。

　　科技小镇首个标杆项目——潼湖科技小镇，也于2017年5月摘牌首期用地并破土动工。目前，碧桂园已在珠三角、环北京等地推进多个科技小镇的落地，并与思科公司、富士康、李开复创新工场、浪潮集团、清华大学、中科院综合研究中心等一大批机构建立战略合作。

　　另外，碧桂园也开始着手布局物流地产。2017年7月，碧桂园与中集产城发展集团有限公司签署增资协议，以约9.3亿人民币增资中集集团。中集产城发展集团有限公司业务涉及产业园区开发和运营、传统地产开发、商业运营、物业服务等诸多领域。对中集产城的战略投资将对碧桂园在物流地产方向突破有着关键作用。