西南证券：龙头销售持续超预期 板块迎绝佳投资窗口

　　新房、二手房成交整体热度回升。根据我们跟踪的60样本城市来看，2017年第39周绝对成交水平为1335套,环比增长26%，同比下降39%，累计同比下降17%。其中一线、调控二三线、重点二三线热度显着提升，分别环比上升38%、33%、32%，其他城市累计同比增长17%。第40周受黄金周备案登记延迟影响，绝对成交水平仅为599套，同比下滑53%。二手房第39周成交均值为1067套，环比上升8%、同比下滑45%、累计同比下降22%。第40周14样本城市成交均值为206套，环比下降89%、同比上升22%、累计同比下降22%。

　　限售政策密集出台致短期内板块承压。上上周申万房地产板块整体下跌3.85%，同期沪深300下跌0.03%，跑输大盘，在申万28个子行业中表现较差，成交量812.7亿元，环比下跌41.9%。表现较好的个股主要是广宇发展（重组鲁能集团旗下地产业务）、嘉宝集团（房地产基金概念股）、财信发展（现金收购环保资产），周涨幅分别达17.4%、11.5%、10.0%。

　　多城接力出台限售限购政策，福建推共有产权住房。继上上周长沙、南昌、重庆、贵州、南宁等多地出台限售政策，石家庄、贵阳、桂林、北海、宁波跟进调控，北海、石家庄最严厉，限售期限长达5年；贵阳新购住房3年内不得转让；宁波限售期限为2年。福建省出台新政，共有产权住房只能自住，不得擅自出租、转借、改变用途，取得共有产权住房不动产权证满5年后可上市交易。2018年-2020年福州市每年新建成的各类租赁住房占新增住房供应总量的比例不低于25%、厦门市不低于30%。

　　龙头房企9月销售数据持续超预期，龙头市占率提升逻辑再次印证。根据克尔瑞公布的最新销售数据，融创、万科、龙湖、保利、招商等龙头房企9月单月销售数据持续超市场预期，同比增幅分别达218.4%、64.5%、45.7%、37.4%、34.8%，二线蓝筹旭辉、新城、世茂、华润9月销售金额同比增幅分别达59.9%、55.4%、58.1%、52.0%。

　　限售政策密集出台致短期内板块承压，龙头房企销售数据印证市占率提升逻辑，板块迎绝佳投资窗口。由于930调控靴子落地叠加龙头超预期膨胀，我们上调行业投资评级至“强于大市”。推荐低估值蓝筹金地集团、文旅地产龙头华侨城A、销售放量二线蓝筹蓝光发展、国企改革小市值标的天健集团以及受益长租公寓概念的世联行，建议关注陆家嘴、招商蛇口、保利地产、华发股份、南山控股、南国置业。

　　风险提示：信贷政策进一步趋紧等。