川财证券：一线城市房价同比涨幅 出现连续回落的态势

　　事件

　　国家统计局2017年10月23日发布2017年9月份70个大中城市住宅销售价格统计数据，9月份，因地制宜、因城施策的房地产调控政策持续发挥作用，70个大中城市中15个热点城市房地产市场继续保持稳定。从环比看，新建商品住宅价格全部下降或持平；从同比看，涨幅均继续回落，回落幅度在1.8至8.8个百分点之间。

　　点评

　　一线城市房价同比涨幅连续12个月回落。9月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数均环比上涨0.20%。9月份，一线城市新建商品住宅价格指数环比下降0.20%，二手住宅价格指数环比下降0.10%。北京、上海和广州新建商品住宅价格指数分别环比下降0.20%、0.10%和0.50%。深圳新建商品住宅价格指数分别环比持平。北京、上海和深圳三个一线城市9月二手住宅价格指数分别环比下降0.60%、0.10%和0.10%，广州8月二手住宅价格指数环比上涨0.2%。一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续12个月回落，9月份比8月份分别回落3.5和3.8个百分点。

　　二、三线城市房价涨势放缓。二线城市9月新建商品住宅价格指数环比上涨0.10%，二手住宅价格指数环比下降0.10%。三线城市新建商品住宅价格指数和二手住宅价格指数均环比上涨0.30%。9月份70个大中城市中25个城市新建商品住宅价格环比持平或下降；21个城市二手住宅价格环比持平或下降。值得注意的是，上半年二、三线城市房价涨幅较快，成为房价上涨领头羊。不过下半年二、三线城市房价涨幅出现放缓，其中二线城市9月商品住宅价格指数环比已经出现下降。二线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续10个月回落，9月份比8月份回落2.2个百分点；二手住宅价格同比涨幅连续8个月回落，9月份比8月份回落1.8个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅连续2个月回落，9月份比8月份分别回落1.1和0.6个百分点。

　　龙头房企配置价值凸显。克而瑞数据显示，1-9月TOP100房企整体销售规模达到50046.2亿元，业绩同比增幅达到36.7%。各梯队房企的市场份额较2016年末继续提高，集中度进一步提升，TOP10房企的销售金额门槛首次超过千亿元，达到1010.3亿元。从2017年公布销售目标的房企来看，大部分企业目标完成率已超80%，整体完成情况较好，未来房企集中度不断上升，龙头房企的优势正逐步凸显。相关标的为万科A（000002）、招商蛇口（001979）、保利地产（600048）。

　　风险提示：国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。