平安证券：大连出台调控新政 十分看好板块后续表现

　　本周观点：本周大连出台包括限购限售的调控政策，大连2月房价环比上涨1.0%，居70个大中城市的第3位，本次政策出台体现了坚持“房住不炒”、“因城施策，分类调控”的定位。3月受房地产税等表态影响，板块持续调整，我们相对看好二季度板块表现：1）二季度政策将迎来真空期；2)一二线由于推盘加快销售有望维持高位，三四线市场热度仍惯性存在，对销售依旧乐观；3）目前十年期国债利率已略有回落，且龙头房企普遍融资成本仅上浮5-1 0%左右；4）主流房企对应2018年PE仅8倍左右。建议关注：1）低估值龙头保利、万科、招商、金地等；2）边际改善的二线阳光城、蓝光；3）布局核心城市的高成长新城、华夏、荣盛；4）具有业绩支撑的租赁主题天健、世联。

　　本周成交：成交环比上升，同比下降。本周重点城市成交43019套，环比升14%，同比降25%，其中一线城市环比升g%，二线城市环比升10%，三线城市环比升1 8%，整体低于2017年周均12 9个百分点，2018年日均成交环比201 7年降23.1%。一手商品房3月日均成交：环比上升，同比下降。截止3月24日，重点城市日均成交套数环比升47%，同比降2g%。其中一线城市环比升94%【同比降43%），二线城市环比升31%(同比降2g%)，三线城市环比升52%（同比降24%）。二手房成交环同比下降。本周二手房整体成交套数环比降0 35%，同比降47%。19城二手房挂牌套数周环比升8.12%03月24日19城二手房挂牌套数37 59万套，周环比升8 12%，深圳升6 38%，北京升16 62%。

　　本周动态：事项：3月21日，大连发布《关于进一步贯彻落实房地产市场平稳健康发展通知》o平安观点：因城施策，差别化调控仍将延续。根据统计局公布的数据，2018年2月大连房价环比上涨1 0%，同比上涨10 7%，分别居70个大中城市的第3位和第8个。在此背景下，大连在房价过快上涨的中心城区出台包括限购限售在内的调控政策，体现了中央关于坚持“房住不炒”、“因城施策，分类调控”的定位，后续不排除个别过快上涨城市进一步跟进。二季度板块或迎来小反弹。3月受房地产税等表态影响，板块持续调整。二季度板块政策将迎来真空期；一二线由于推盘加快销售有望维持高位，三四线市场热度仍惯性存在，对销售依旧乐观；流动性方面，目前十年期国债利率已略有回落，且龙头房企普遍融资成本仅上浮5-1 0%左右；同时目前主流房企对应2018年PE仅8倍左右。

　　风险提示：1）银监工作会议强调控制居民杠杆率过快上涨，目前按揭利率连续14个月上行，置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现；2）2018年将迎来房企偿债小高峰，若销售回款亦恶化，且银行信贷依旧偏紧，不排除部分中小房企面临资金链风险；3）2016-2017年上半年高地价项目将在2018年陆续入市，考虑多地实现限价政策，若限价无法突破，由于地价成本抬升，将导致板块未来利润率下滑风险；4）目前政府在稳妥推进房地产税立法，若房地产税出台时间超预期，市场面临调整风险。