SOHO中国半年营收下降54% 潘石屹变身包租公？

在收购开发之后，凭借超级的营销技能，潘石屹将散售发挥到了极致。但是SOHO中国长期以来依靠的鄂尔多斯富商、山西煤老板等购买群体，在2011年开始抛弃了他。

随着SOHO中国大举进军上海，其山西、内蒙的主要客户群却并未跟随，“华东地区客户比较理性，单宗成交金额并不大，房地产只是资产组合配置中的一部分，并不像北方地区的客户那样，将大部分资产都用来买房。”SOHO中国一位离职的前销售总监向媒体称。

同时2011年实体经济的不景气，使这些富商大伤元气，因此潘石屹开始将目标群体锁定为中国新一代中产阶层，并在2011年打散旧有的销售团队，在今年3月重新招兵买马，却难以扭转不利局面。

而散售模式的弊端却开始不断显现，潘石屹一战成名的北京建外SOHO项目，曾深陷“抗议门”、“停电门”、“失火门”等各种安全事件和物业纠纷。投资SOHO中国旗下商铺的投资者也因收益不高，对其颇有微词。有人士认为，SOHO中国的散售模式造成其“无主题、无品牌、无管理”。

潘石屹在意识到散售的弊端后，虽试图采取“统一运营、统一管理”的策略。但散售出去的项目，开发商已经丧失了支配权，使得统一的定位、规划、招商、运营无法实施。SOHO中国旗下诸多商铺上演的“空城计”证实了这一点。SOHO中国自持的前门项目，2010年租金收入为1亿元，去年在租金上涨之际，租金收入却减少为9109万元，按年下跌17%。为此，今年5月22日，SOHO中国与在地产运营领域“经验丰富”的盈石资产管理有限公司合资组建“盈石搜候(上海)有限公司”，来负责该项目的招商和运营，并将继续参与SOHO中国其他自持商业项目的招商和运营管理工作。

转型面临现金流恶化危机

潘石屹对于公司转型自持物业充满信心，他表示，公司目前拥有150亿元资金，净负债率仅为20%，将使公司有能力完成此次具有历史意义的转型，并有能力在未来获得更多商业机会。

“我们测算过，负债率上升到30%时，就能完成这些工作(150万平方米的商业持有面积)。”潘石屹说，从目前150万平方米的在建项目体量来看，SOHO中国的资金够用。

对此，做空SOHO中国的黄生表示强烈质疑，“SOHO中国手上有150亿元现金，实际上，SOHO中国真正可随时动用的货币现金只有银行存款33亿元，其他的现金等价物约59亿元并不能随时动用，还有50多亿银行授信也动不了，而SOHO中国的短期应缴税负和应付款却达73亿元，还有一年内到期贷款32亿 元，现金流实在是太紧张了。”