2013年底68家信托公司地产投资管理资产已达10.9万亿元

　　同时，从其他地产投资实力排名靠前的信托公司来看，四川信托、新华信托、平安信托、杭工商信托、中铁信托，这些信托公司2013年的地产信托发行规模排名位于第4-8位，均在130亿元以上，安信信托2013年的地产信托发行规模排名位于第10位，发行规模达到了130.4亿元。同样，这些信托发行规模较大的公司也具有较强的投资实力

　　同策咨询研究部监测数据显示，2013年整个信托行业发行的地产信托的总规模为3999.67亿元，而地产投资实力排名前十位的信托公司的集中度达到了54.97%，行业集中度达到了较高的水平。

　　但是，对于发行规模靠前的信托公司来说，地产信托产品的收益率排名没有优势，收益率排名反而位于中游水平，而且对于平安信托和华润信托，其地产信托产品的收益率排名比较靠后。

　　通过研究发现，信托公司地产信托募集规模和收益率有着相反的关系，即地产信托募集规模高，收益率低，反之，地产信托募集规模低，收益率高。原因可能在于规模较小的信托公司交易对手主要是中小型开发商，这些中小型开发商议价能力更弱，只能承受更高的融资成本;较大规模的信托公司的交易对手主要为大型品牌开发商，而大型品牌开发商信誉能力较好，议价能力较强，此时，融资成本往往低于中小开发商。

　　第二，从信托公司运营实力来讲，主要反映的是信托公司资产管理和盈利方面的整体的实力，虽然资产管理规模不是越大则公司越强，但是也总体上反映了公司的业务拓展以及管理上的实力，而盈利能力则一定程度上反映了公司的业务结构。

　　在本文中，信托公司的运营实力，主要包含信托公司的资产管理和资本实力以及盈利能力这两个一级指标。在资产管理和资本实力上，我们选取资产管理规模、注册资本、净资产作为二级指标;在盈利能力上，我们选取收入总额、净利润总额、资本利润率作为二级指标，在此基础上，来综合考虑信托公司整体的运营实力。具体如下图所示：

　　备注：二级指标的各项数据来源于信托公司2013年年报 同策咨询研究部整理

　　对于各个一级指标给予一定的权重，得出信托公司运营实力，具体排名情况如下表所示(表中我们列出了排名位于前20位的信托公司排名，欲了解所有排名情况，请联系同策咨询研究部)：

2014年信托公司的运营实力TOP20

数据来源：信托公司2013年财报，同策咨询研究部整理

　　同策咨询研究部研究数据显示，运营实力排名前十的信托公司中，有中信信托、平安信托、中融信托、兴业信托、中诚信托、华润信托、中铁信托、外贸信托、四川信托、上海信托。对其运营实力影响比较大的两个二级指标分别是资产管理规模和资本利润率。有的是资产管理规模排名比较靠前，如中信信托以7296.61亿元的资产管理规模排名第1位，而兴业信托、中融信托的资产管理规模分别为5650.02亿元和4785.35亿元，分列第2、3位，而华润信托、中诚信托、外贸信托资产管理规模也比较靠前，分别位于第4、5、7位，它们的资产管理规模均在3000亿元以上。对于中融信托和中信信托两家公司来说，不仅在资产管理规模上表现较好，而且在资本利润率上表现也较好，分列第7和11位，所以运营实力排名会比较靠前，但华润信托和平安信托在资本利润率上表现不佳，分列第46和60位，平安信托排名较靠前，主要原因在于其净资产和注册资本均排名第一，分别达到了171.34亿元和69.88亿元。

　　也有的信托公司资产管理规模位于中上游水平，但资本利润率表现比较突出，如中铁信托和四川信托，它们的资本利润率分别为54.06%和38.79%，分列第1、2位，所以对运营实力的影响也比较大。