姚峰：必须警惕房地产 未来偿债能力将会下滑

　　中国上市公司协会专职副会长姚峰近日在出席融资中国2017年资本年会时表示，去年下半年以来，上市公司重点行业利润增速有了明显回升，战略性新兴产业、互联网+等领域亮点频现，特别是国企改革步伐加快，有利于产业结构调整和上市公司业绩提升。此外，他特别提醒，非金融上市公司杠杆水平仍处于高位，未来需要警惕房地产未来偿债能力下滑。

　 姚峰强调，2016年国有上市公司改革步伐明显加快，效果初步显现。国有上市公司作为国有企业的中坚力量，依托资本市场频频发力，一是央企重组进度加快，仅三季度就有宝钢股份、武钢股份、号百控股等央企所属的上市公司因重大资产重组等事项停复牌。二是国有资本投资运营平台试点亮点纷呈。9月份以来，招商银行、宝钢股份、武钢股份的部分股权被划转至国新投资，上述3家上市公司的所属央企均为国有资产投资公司的试点单位。三是混合所有制改革拉开序幕。近期，中国联通宣布大股东联通集团正在研究和讨论混合所有制改革方案，被认为是垄断行业混改正式启动。海特高新和央企中电科29所合资组建了海威华芯科技有限公司，也成为地方军民融合、混合所有制改革的示范。

　 数据显示，去年三季度国有和民营公司的净利润分别增长18.06%和48.68%，两者的增速之差扩大到31.23个百分点，表明民营企业在经营效率上的优势越发明显。姚峰认为，目前的状况在很大程度上可能倒逼国企改革加快进度，不断增强企业活力，提高企业经济效益。

　 此外，姚峰指出，目前实体经济高杠杆、低投资的状况尚未根本改善，银行风险应对能力仍需进一步提升。数据显示，截至去年三季度末，非金融上市公司资产负债率为60%，较2015年末微降了0.14%，但是仍处于近年来的高位。

　 姚峰特别提到，需要警惕房地产未来偿债能力的下滑。去年三季度楼市延续前期的上涨势头，房地产经营活动产生的现金流约为2015年同期的42倍，短期的偿债能力无忧。但10月份以来，楼市调控力度加大，明显降温，预计将影响未来一段时间房企的现金流。加之房企前期发行的债券将在今明两年陆续到期，且融资政策在全面收紧，所以房地产业将面临较大偿债压力。

　　巴西央行再次降息

　　当地时间11日，巴西央行宣布将基准利率降低0.75个百分点，由13.75%降至13%，这是自去年10月以来巴西央行实施的第三次降息，此举欲通过加码货币宽松政策，拉动经济以帮助巴西摆脱史上最严重的衰退。

　　近年来，巴西通胀率居高不下，2015年更是达到了10.67%，为2002年以来的最高点。因此，自2012年10月以后巴西央行开始了连续加息的周期，基准利率最高曾达到14.25%。而利率水平过高对已深陷衰退中的巴西经济来说，无疑是雪上加霜。巴西央行近日发布的最新《焦点调查》报告显示，金融市场分析师预测巴西2016年经济将萎缩3.49%，经济连续两年萎缩已成定局。

　　巴西央行表示，目前经济形势比预期更加疲软，经济复苏很可能放缓。不过，此次巴西央行声明中并未给出任何有关未来调息决定的提示，显然下次央行会议什么都有可能发生。Infinity资产管理投资公司的经济学家Jason Vieria表示，降息可能会帮助重振巴西经济，但并不会在短期内奏效。

　　巴西地理统计局公布的数据显示，2016年巴西通胀率为6.29%，低于先前巴西央行的预期，为2013年以来最低。市场人士预计，巴西通胀率收窄的情况在2017年或将持续，今年巴西通胀率将在4.5%左右，与巴西央行先前预计的4.81%接近。为进一步刺激经济增长，巴西央行将继续降息，基准利率今年有望降至10.25%。