链家悄然跃过万亿门槛：资本热捧 估值或追万科

有金融界人士认为，链家业务的平衡发展将很大程度取决于链家在陌生领域(金融、装修)的拓展能力。另外对于其上市构想，近年来政策层面一直有诸多制约。由于链家与投资者签订了对赌协议，能否在不确定的政策环境中及时实现IPO，将可能成为链家真正的考验。

  随着融创的一步入股动作，作为房地产业潜在巨头的链家，一些财务数据终于得以曝光。

  根据公告，链家在2015年录得税前纯利11.96亿元，同比增长近8倍;税后纯利8.09亿元，增长近10倍。

  融创在公告中称，将出资26亿元获得链家6.25%的股权，照此算出的链家估值达到416亿。而早在2012年，时任链家地产副总裁的林倩曾透露，鼎晖投资和复地注资链家地产的近千万美金(于2010年底完成)，稀释了链家7.5%的股权，据此计算彼时链家估值接近10亿元。粗略估算，最近五年间链家的估值增长了超过40倍。

  这种令人惊讶的增长，既能解释链家为何受到各路资本的追捧，同时让人不得不关注这家公司的发展。自2001年成立至今的16年来，链家经历了飞速增长，这既有我国房地产市场飞速发展的客观因素，也与链家自身的布局和调整不无关系。

  虽然缺乏公开信息，但从链家业务布局、股权变更等动作中，仍然可以拼凑出链家的成长轨迹和业务版图。

  全产业链矩阵

  融创在公告中对链家的介绍为：“北京链家(北京链家房地产经纪有限公司，以下简称‘链家地产’)为一家集房产交易服务为一体以数据驱动的全价值链房产服务平台。业务覆盖二手房交易、新房交易、租赁及装修服务。其覆盖北京、上海、广州、深圳、天津、成都、青岛、重庆、大连等28个城市及地区，全国门店数量约8000家，旗下经纪人超过13万名……于2016年6月30日，北京链家未经审核的综合资产净值为人民币16.14亿元。”

  这些介绍并不能概括链家业务的全貌，如今其业务布局之广泛，已经超出了外界对其“房地产经纪公司”的传统认知。

  工商资料显示，链家地产共有51家控股或参股的子公司，其中大部分为链家在各地并购和成立的公司，以传统的房地产经纪业务(二手房销售、新房销售、租赁代理)为主。其余公司分别涉及信息咨询、融资担保、广告策划、销售咨询、互联网等业务。

  房地产经纪是链家的基础业务，也是主要的收入来源。其中，二手房买卖和房屋租赁业务的经营主体仍是链家地产。新房业务的经营主体为链家置地，成立于2015年，由链家地产全资持有。

  据不完全统计，2015年链家地产至少完成10宗并购，涉及成都的伊诚地产、上海的德佑地产、北京的易家地产、深圳的中联地产、杭州的盛世管家、广州的满堂红等。当年，链家地产还并购了高策经纪，意味着大规模进军新房领域。

  有地产业内人士分析，链家在2015年的业绩录得大幅增长，除了市场形势出现好转外，主要在于将被并购公司的业绩纳入统计。

  如今，在二手房交易领域，链家在北京、上海、天津、成都、青岛、大连、武汉、重庆的市场占有率为第一，其中大本营北京的市场份额超过50%。新房方面，链家已布局25城，截至2016年6月累计销售额2000亿，服务300余开发商，覆盖约2000个楼盘。

  值得一提的是，链家地产还于2011年收购了高端住宅服务商丽兹行，使得其房地产经纪业务覆盖了从普通住宅到豪宅的全产品线。

  链家地产于2010年成立数据信息和服务平台链家在线，2014年更名为链家网。2015年，链家网的运营主体变更为链家网(北京)科技有限公司，后者为链家地产全资持有。这一平台被认为是未来链家上市的主体。

  2016年3月，链家地产与北京万科合资成立万科链家(北京)装饰有限公司，从事装修业务。但链家的持股比例不详。